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中辉期货原油月报202103:需求不断恢复 原油高位振荡

发布日期:2021/3/1     阅读:2522 次

报告要点:

全球原油供应预计逐渐增加。美国方面,寒潮对原油供应带来短期的冲击,后续供应量将逐渐恢复。OPEC+方面,减产会议尚未召开,供应端存在一定的不确定性。目前市场预期的是,沙特不再单方面减产100万桶/天,且产油国放松减产50万桶/天。减产豁免国利比亚、伊朗和委内瑞拉方面,产量变化预计不会太大。我们预计,3月、4月全球原油供应将环比增长10-50万桶/天、150-200万桶/天。

全球原油需求预计逐渐恢复。相比于2月而言,3月原油需求最大的增量在于美国寒潮退去后,炼油厂装置重启所带来的,其余地区原油需求平稳恢复中。且成品油裂解价差不断走强,炼油厂加工意愿相对较强。我们预计,3月、4月全球原油需求将环比增加156万桶/天、45万桶/天。

全球原油供需延续紧平衡状态。我们预计,3月份,全球原油供需缺口约为301万桶/天,将继续推动原油去库存。自2020年7月开始,原油美国陆上商业原油储备开始下滑,从2020年6月的高位531.9百万桶降至2021年1月的475.7百万桶,降幅56.2百万桶,处于2020年2-3月的水平。考虑到2-3月份,沙特单方面大幅减产100万桶/天,需求则处于不断恢复中,全球原油供需缺口高达300-350万桶/天,原油将继续去库存。
3月,全球原油供应仍然是收紧状态,需求也继续处于复苏之中,原油市场供需缺口相对较大,有利于去库存,推动原油价格不断上行。但因OPEC+减产会议的召开,产量的调整存在一定的不确定性,且若符合市场预期增产50万桶/天,油价仍能获得一定支撑,预计原油价格高位振荡。
外盘原油预计Brent波动区间58-75美元/桶;WTI波动区间54-70美元/桶;内盘原油波动区间350-460元/桶,长线可考虑逢低多配。

风险点:OPEC+会议、疫情及疫苗、地缘风险。


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