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中辉期货原油月报202105:油价跟随需求回升节奏波动

发布日期:2021/4/30     阅读:2677 次

报告要点:

全球原油供应预计逐渐增加。美国方面,受拜登绿色新政及页岩油资本支出缩减的影响,原油供应变动不大,供应端的增量主要在OPEC+。一方面,减产成员国温和增产;另一方面,美伊谈判稍有进展,且伊朗近期的原油产量和出口均在小幅增加。我们预计,5-7月全球原油供应将环比增加100万桶/天、120万桶/天、130万桶/天左右。
全球原油需求预计继续回升。夏季为汽油需求旺季,且汽油裂解价差较高,炼厂加工意愿较强,原油加工量将逐渐回升。且三大机构均上调全球原油需求预期,叠加宏观经济预期相对较好,原油需求逐渐回升。当前需求端主要的利空在于印度疫情严重,不确定性较强。我们预计,5-7月,全球原油需求将环比增加40万桶/天、160万桶/天、25万桶/天。

全球原油供需延续紧平衡状态,缺口逐渐收窄。我们预计,5-7月份,全球原油供需缺口分别为116万桶/天、143万桶/天、26万桶/天。

原油市场延续紧平衡状态,将继续去陆地库存。自2020年7月开始,原油美国陆上商业原油储备开始下滑,从2020年6月的高位531.9百万桶降至2021年3月的501.8百万桶,降幅30.1百万桶,且3月美国原油库存环比增加17.2百万桶。我们认为,全球原油市场仍将供不应求,5-7月,预计美国原油库存将分别下降12百万桶、14.3百万桶、2.7百万桶。

风险点:疫情及疫苗、伊朗原油回归、地缘风险。


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