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中辉期货原油月报202106:原油需求继续回升 等待美伊谈判结果

发布日期:2021/5/28     阅读:2427 次

报告要点:

全球原油供应预计温和增加。美国方面,原油供应变化不大,输油管道关闭也未对油价产生太大的影响。OPEC+方面,5-7月进行温和增产,环比分别增加60桶/天、70桶/天、85万桶/天。另外一个不确定性因素为伊朗,美伊谈判进展扰动较大,我们预计,若协议达成,伊朗浮仓中的原油将在油价相对高位快速流进市场,供应端承压,随后产量在半年内快速增加。我们认为,全球原油供应将在6、7月分别环比增加133万桶/天、141万桶/天左右。
全球原油需求预计继续回升。全球疫情有所好转,欧美等发达国家疫苗接种情况较好,封锁措施较前期有所放松,叠加财政刺激、就业人数回升,交通出行需求增加。且当前成品油裂解价差处于相对高位,炼厂加工意愿较强,预计全球原油需求将在6、7月分别环比增加166万桶/天、28万桶/天至9819万桶/天、9847万桶/天。

全球原油供需延续紧平衡状态,缺口逐渐收窄。我们预计,6、7月份,全球原油供需缺口分别为123万桶/天、10万桶/天。
原油市场继续去库,去库速度有所放缓。自2020年7月开始,美国陆上商业原油储备开始下滑,从2020年6月的高位531.9百万桶降至2021年4月的485.1百万桶,降幅44.1百万桶,且4月美国原油库存环比下降13.2百万桶。我们认为,全球原油市场仍将供不应求,但供需缺口逐渐收窄,即去库幅度和速度将有所放缓,预计6、7月美国原油库存将分别下降12.3百万桶、1百万桶。

外盘原油预计Brent波动区间58-78美元/桶;WTI波动区间55-75美元/桶;内盘原油波动区间360-490元/桶,长线可考虑逢低多配。

风险点:疫情及疫苗、伊朗原油回归、地缘风险。


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